Kehati-hatian pasar saham dalam jangka pendek dan kepercayaan untuk tahun ini secara keseluruhan

Pertumbuhan ekonomi dunia tahun ini akan kuat. Spanyol, dan oleh karena itu juga Catalonia, akan tumbuh di atas rata-rata internasional berkat normalisasi progresif pandemi, pemulihan pariwisata dan investasi dana Eropa. Skenario yang menguntungkan ini, bagaimanapun, terancam oleh banyak risiko, seperti kemungkinan perang di Ukraina, pemotongan rantai pasokan, kegigihan inflasi, pengetatan kebijakan moneter dan perlambatan aktivitas di China. Ini adalah skenario yang didefinisikan oleh Rafael Doménech, Kepala Analisis Ekonomi di BBVA Research.

Dialog La Vanguardia yang diadakan minggu ini dihadiri oleh Rafael Doménech bersama dengan Alvaro Manteca, kepala Strategi Perbankan Swasta BBVA di Spanyol dan Sergio Carrasco, Direktur Perbankan Swasta BBVA di Catalonia. Ketiga ahli menawarkan pandangan positif tahun ini, baik pasar ekonomi dan saham, yang masih mereka pertimbangkan dengan sangat hati-hati.

Perang di Ukraina akan menyebabkan gangguan besar dalam perekonomian.

Sejak awal, ketiganya yakin bahwa akhirnya, setelah ketegangan geopolitik yang serius dalam beberapa pekan terakhir, tidak akan ada perang di Ukraina. Mereka menegaskan bahwa hasil harus diharapkan dari saluran diplomatik, meskipun mereka mengakui bahwa ketidakpastian sangat tinggi. “Tidak tersembunyi dari siapa pun bahwa perang di wilayah dunia itu, begitu dekat dengan Eropa, akan memiliki dampak politik, sosial dan ekonomi yang luar biasa, dengan implikasi yang sangat besar,” kata Rafael Doménech. Ini akan menciptakan gangguan besar dalam ekonomi riil dan di pasar keuangan. Eropa, khususnya, bisa sangat terpengaruh, karena juga memiliki ketergantungan besar pada gas Rusia. Tetapi Rusia sendiri juga akan sangat dirugikan, terlebih lagi. “Semuanya akan tergantung pada tingkat keparahan, luas dan durasi konflik dan, berdasarkan ini, akan ada penurunan aktivitas ekonomi dan inflasi yang lebih tinggi.”

Anda harus memperhatikan data objektif dan tidak terbawa oleh kepanikan.

Kepala Strategi Perbankan Swasta BBVA Spanyol mengakui bahwa sangat sulit untuk membuat keputusan dalam menghadapi peristiwa seperti yang disebutkan sebelum itu terjadi. “Saat ini kami tidak percaya bahwa akan ada perang, karena itu tidak diinginkan bagi kedua belah pihak,” tambah Álvaro Manteca. Tetapi jika seseorang khawatir tentang perang hipotetis, mereka harus mengadopsi posisi defensif di pasar keuangan, dengan eksposur ekuitas yang lebih rendah, karena dalam kasus perang premi risiko pasar saham akan naik. Ini juga bisa memilih aset safe haven tradisional, seperti emas, yen Jepang atau franc Swiss. Bagaimanapun, menurutnya, kita harus berhati-hati dalam jangka pendek, dan banyak melakukan diversifikasi, karena awal tahun telah kejang-kejang, karena pasar telah mengambil ketidakpastian besar yang ada. Di sisi lain, ia meyakini, sepanjang 2022 diharapkan pertumbuhan ekonomi yang lebih besar juga akan tercermin dari aset pasar saham.

Demikian juga, Sergio Carrasco, Direktur Perbankan Swasta BBVA di Catalonia, juga percaya bahwa cara terbaik untuk memperbaiki volatilitas adalah diversifikasi maksimum untuk mengurangi risiko. Dalam hal ini, ia merekomendasikan kendaraan investasi yang terdiversifikasi yang dikelola dan disarankan oleh BBVA. “Kita harus bergantung pada data obyektif ekonomi,” katanya, “dan tidak masuk ke dalam situasi panik. Penting untuk mempertahankan skenario sementara investasi dengan ketelitian maksimum dalam pengambilan keputusan. Sejarah memberi tahu kita bahwa menyimpang dari tujuan jangka panjang selalu bertentangan dengan profitabilitas investor atau penabung.

Rafael Doménech menjelaskan bahwa produk domestik bruto (PDB) Amerika Serikat akan tumbuh tahun ini sebesar 4,2% dan Uni Eropa agak kurang, sebesar 3,7%, sementara tingkat pertumbuhan China dapat melambat dibandingkan dengan potensinya untuk perbaikan 5% karena dampak demografis dan ekonomi yang mempengaruhi ekonominya.  Direktur BBVA Research menyoroti bahwa Amerika Serikat telah memulihkan tidak hanya tingkat aktivitas pada 2019 tetapi juga tingkat yang akan terjadi pada 2022 jika tidak ada pandemi. Uni Eropa akan mendekati situasi itu tahun ini. Spanyol, di sisi lain, meskipun pertumbuhannya intens, tidak akan pulih pada tingkat 2019 hingga kuartal keempat tahun ini dan juga akan memakan waktu beberapa tahun, hingga 2025, untuk mencapai PDB yang akan dimilikinya jika tidak mengalami krisis yang disebabkan oleh covid. Semua ini, bagaimanapun, akan tunduk pada investasi dana pemulihan Eropa yang benar dan efisien. Skenario pertumbuhan itu mencakup risiko varian baru covid.

Risiko inflasi

BBVA Research mengakui bahwa risiko inflasi akan menjadi masalah selama paruh pertama tahun ini, terutama karena masalah pasokan dan kenaikan harga energi. Tetapi Rafael Doménech menunjukkan bahwa pada pertengahan tahun inflasi akan normal, meskipun akan lebih tinggi dari sebelumnya.

Amerika Serikat telah mencapai inflasi 7,5%, tertinggi dalam empat puluh tahun, dan ini akan memaksa Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga 50 basis poin Maret ini, 50 lagi kemudian dan 100 lainnya pada tahun 2023. Dengan ini dalam dua tahun Federal Reserve akan menempatkan harga uang antara 2% dan 2,5%.

Ekonomi Spanyol akan tumbuh pada tahun 2022 lebih dari rata-rata internasional

Di zona euro, di sisi lain, perkiraan pasar menunjukkan bahwa inflasi pada akhir tahun sudah akan sejalan dengan target Bank Sentral Eropa sebesar 2%. Meskipun demikian, bagaimanapun, Rafael Doménech percaya bahwa niat otoritas Frankfurt adalah untuk menormalkan kebijakan moneter mereka pada akhir tahun, dengan kenaikan suku bunga 0,25%, setelah stimulus moneter telah ditarik, dan kenaikan serupa lainnya pada tahun 2023. Ingat, dalam hal ini, bahwa suku bunga saat ini negatif dan ada ruang untuk kenaikan bertahap di dalamnya.

Dari sudut pandang pasar saham, Kepala Strategi Perbankan Swasta BBVA, Alvaro Manteca, mengatakan bahwa mereka bertaruh pada skenario pertumbuhan ekonomi dan bahwa ini akan berdampak pada pasar saham. “Keuntungan perusahaan,” katanya, “bisa menjadi penting dan itu akan mendukung harga saham.” Di antara sektor-sektor yang akan berkinerja terbaik adalah semua sektor yang paling terpukul oleh pandemi, seperti jasa, pariwisata, perhotelan, perbankan, minyak dan bahan baku. “Posisi kami saat ini,” katanya, “adalah salah satu kehati-hatian dalam jangka pendek, karena pasar belum tahu apa yang diharapkan, dan optimisme konstruktif untuk tahun ini secara keseluruhan.”

Sektor-sektor yang paling terkena dampak pandemi memiliki lintasan yang lebih ke atas

Untuk pertanyaan tentang berapa banyak pasar saham bisa naik tahun ini, Álvaro Manteca menjawab bahwa itu akan memiliki perilaku ositif tetapi tidak sebaik pada tahun 2021, yang naik lebih dari 20%. Pada tahun 2022, ia berpikir pasar saham akan naik dalam proporsi yang sama dengan laba perusahaan, yang diperkirakan konsensus antara 7% dan 10%. Mereka tidak mengharapkan kenaikan P / E – yaitu, berapa kali pasar membayar keuntungan perusahaan – karena kenaikan suku bunga utang akan menawarkan alternatif investor selain ekuitas, sehingga meniru daya tarik relatif mereka.

About coraline

Check Also

Opini: Mengapa pasar saham penting?

Catatan editor: Jorge Sánchez Tello adalah rekan peneliti di Fundación de Estudios Financieros-FUNDEF A.C., sebuah …

Leave a Reply

Your email address will not be published.